要特别警惕境外资金的大进大出和热钱炒作,坚决避免出现房地产和金融资产的过度泡沫。[全文]

一是增强金融监管的一致性。金融监管水平要与实体经济和金融市场发展程度相适应。资本市场作为实体经济的“晴雨表”,要在融资、公司治理、资源配置等方面发挥积极作用。二是增强金融监管的协调性。三是增强金融监管的有效性。四是增强金融监管的安全性。[全文]

央行副行长陈雨露今日在2019清华五道口全球金融论坛上致辞时表示,从近期主要的金融指标来看,货币政策传导效率边际改善,信用收缩的局面得到有效缓解。[全文]

郭树清:投机做空人民币必然遭受巨大损失

郭树清表示,我国经济基本面决定人民币不可能持续贬值,投机做空人民币必然遭受巨大损失。[详细]

陈雨露:央行公近期有三大重点工作

陈雨露表示,央行近期三个方面主要工作分别为:推动债券市场健康发展,支持民营企业融资;积极推动市场化法治化的债转股;配合证券监督管理部门,引导更多长期资金进入资本市场。[详细]

阎庆民:优化市场结构是推进金融供给侧改革重点

阎庆民表示,优化市场结构是推进金融供给侧结构改革的重点任务。要逐步改变我国当前货币多资本少的金融结构,要优化金融市场体系结构。[详细]

陆磊:调整金融体系结构 回归服务实体和风险管理两大本原

陆磊表示,他指出,金融服务实体和风险防控的主体是金融体系,核心是金融资源配置,好的金融资源配置使实体部门得到恰如其分的服务和优胜劣汰的正向激励。[详细]

邢炜:银行业保险业支持实体经济的力度在不断加大

邢炜表示,银行业和保险业运行稳健,风险总体可控,服务实体经济的能力有所增强。同时金融自身结构也在持续优化,银行业和保险业支持实体经济的力度不断加大。[详细]

邱勇:推动理论与实践创新 为我国金融业高质量发展增添思想动力

邱勇表示,清华大学愿意秉持改革和开放的精神,与来自学界业界的中外嘉宾一道深入探讨和真诚分享,共同推动金融理论与实践创新,为全球经济健康发展和我国金融业高质量发展共同增添新的思想动力。[详细]

图文直播

下面有请PGIM固定收益公司首席经济学家、全球宏观经济研究主管Nathan Sheets先生。

Nathan Sheets:非常感谢,我非常荣幸来到这里跟大家共聚一堂,我来到中国感到特别荣幸,在这样一个敏感时刻。我也深深的认为我们的短期挑战非常大,但是对于中期和长期来讲,我们两个国家之间的关系可以说将会是建设性的和积极的,应该是互利互惠的一种关系。而我认为对我们来讲一定要保持这种长期的大局观才行,只有这样才能够很好的看待这两个国家之间的互补关系。

作为一个经济学家,我非常地入迷金融创新,我认为创新在金融行业以及更广泛的局域,算是一个天上掉馅饼的事情。如果是有同样的投入能带来更多的产出的话,因为它的效率提高了,这是一个非常好的结果。我们应该积极的去寻找这样的免费的午餐,我们也应该不断的来推动在经济当中这样的一种形式,要保护这种形式。同时我也担心我们可能现在处于一个情况,会导致更多的全球的金融的分割,或者可能会带来一个所谓的风险的行为。对于投资以及市场的参与方以及监管方来说,他们会看到有一些关键的金融技术的限制,就是由于金融监管可能会限制它的发展。但是在我表达这个观点的时候我要多说几点,之前的一位发言人说到了监管限制了金融的创新,另一位说到它是如何限制到了创新,以及监管对于金融创新的一些风险,以及这些风险是有一些预测性和透明度的。我和其它发言人的观点实际上总体是保持一致的。

具体来说,以区块链作为一个金融创新的例子。要先说明的是,我是基于我本身的一些经验,在美国的经验,以及作为一个参与不同的全球论坛比如说FSB和G20,FSB就是金融稳定委员会一些参与的经验,用美国以及全球的视角分享给大家。另外我还会引用一些跟中国相关的例子,当然对于中国的金融监管大家比我更熟悉。我来具体说一说,三个风险的来源,而且都是和不同的政府以及金融监管相关的。

第一点,来自于金融监管的风险。目前来说在区块链技术方面,全球的监管者们,在监管方面还是比较理智的克制他们对于区块链的监管。这可能主要关系到系统性风险,以及个体的金融机构,整个系统的功能运转等等。目前来说大多数经济当中,大多数的金融体系当中区块链的技术还没有增加的那么大,成为一个系统性风险的主要来源或者是成为一个主要的风险的推动来源,还没有达到那个重要的程度。因此金融监管者无论是在哪个国家相对来说还是放手让它去发展,但是金融监管者如何应对区块链,如果它增长的越来越重要,如果它的交易量越来越多的话,金融监管方该怎么做呢?特别是很多交易是通过区块链进行的话怎么办?好消息来说就是比如央行、人行以及财政部,还是非常重视金融创新的。另外一点与这个观点相反,在很多国家当中包括美国,为了让这些新的技术像区块链的技术能够真正的发展繁衍,让人们能够最广泛的很好的使用这些技术进行日常的交易,我认为很多国家,包括一些参与方都应该有这样的问题,就是让金融监管有一些审查和支持。比如说在美国,人们就会说,我要大幅的支持区块链,我会要求监管方来审查这些交易,确保这些交易是安全的。为什么是这样呢,是否能够培养或者推动这些技术的发展,还是说来抑制它的发展,这是一个很大的问题,这是需要我们思考的。

另外,相应的,对于监管支持的要求,实际上在不同的辖区都是不一样的。可能在不同的辖区它允许增长的范围是不一样的,它们的监管的方式也都是不一样的。因此,我们就会出现市场的分割化,区块链在美国的发展就和欧洲不一样,欧美和中国的又不一样,这样全球的市场就是分割性的。我们需要考虑一个问题,在金融的监管方面好消息在于我们是有一个组织来解决这些问题,也就是金融的稳定委员会FSB。它现在正致力于区块链的一些研究,我们可以做更多的努力来推动这方面的工作,来确保我们的应对能够解决这些担忧,要确保它的比例相当,不要抑制这样技术的发展。我们要有一定的同质化,也就是在不同的辖区保证一定的统一性,这是FSB非常重视的。

第二点,我想说的是更重要的,像区块链这样的技术可能会带来一些反恐融资,以及反洗钱方面的担忧。我们现在的工具可能还不够细化,有一些粗线条的金融监管工具,会有一些可能在交易清算方面希望有吸引的条件,这样就会吸引不好的交易。另外,有些恶意软件,黑客可能会要求用比特币来作为绑架的赎金,这样在一些具体方面,一些关键的重要技术可能就会成为他们非常有利的工具。

第三点,当今世界这些技术随着时间的推移会和我们国家的品牌相联系,或者一些国家冠军、领头机构联系起来。这样的风险很有可能会带来别的金融创新的不同辖区分割。这对于金融稳定委员会来说可能议题有点过于宽泛,可能解决不了。对于国家的品牌或者国家冠军来说,现在有些数据隐私方面的政策,比如美国、欧洲、中国,它们是怎么做的,这一点我们要仔细的去考量。包括公司和机构,尤其在一些跨国的、全球的情况下来进行竞争的这些组织。中国现在有很多技术应用都非常快,因此它可能是对于现在的情况不是特别的在意,而是希望进一步推动,中国的投资者以及中国的市场参与方很有可能不会太在意对于这些技术方面的支持。从监管方面来说,是不是对于中国的企业以及对于中国的投资者来说,可能会带来一些障碍。在我看来,这些问题我们都需要尽可能的做工作,来保证我们的技术能够更有希望,更好的创新,让我们的金融系统更加有效。同时我们要一起合作,特别是要通过金融稳定委员会以及G20来确保避免分割化。像我之前所说的,这些问题是非常难的,而且很难穿针引线,但是我们必须要不断通过工作来解决这个问题。特别是对那些全球性的机构,我们全球的系统是一个更加全球化的系统,这个问题越发重要。谢谢!


《2019中国金融政策报告》重磅发布  向世界讲述中国金融故事

 2019年中国金融发展面临的环境依然复杂,内、外因素扰动给中国金融发展带来新的、更多地不确定性,为关注这些新变化,向世界讲述中国金融故事,2019清华五道口全球金融论坛“金融供给侧改革与开放”会议现场发布了《2019中国金融政策报告》(以下简称《报告》),对当下和未来的金融形势进行展望。

国家外汇管理局副局长、党组成员,清华大学五道口金融学院战略咨询委员会委员陆磊在会议现场介绍了《报告》主要内容,他从导向、结构、功能三个维度阐释了金融如何回归本源,如何服务实体经济高质量发展。上海市金融党委书记、上海市地方金融监督管理局局长郑杨,中国保险行业协会党委书记、会长邢炜先后对《报告》进行了点评。中国社会科学院金融政策研究中心主任何海峰主持《报告》发布环节。

导向:问题导向决定金融政策导向

陆磊指出,《报告》覆盖了货币与金融,国内和国际,稳定和发展各个维度。

他介绍,《报告》分析了中国持续存在的三个“两难”问题:一是金融业增加值已经包含了风险溢价,面临着服务实体与承担风险的“两难”;二是价格管制则融资难,放开价格则融资贵的“两难”;三是加杠杆则引至未来风险进一步膨胀,而严监管、去杠杆则可能使当下风险显性化的“两难”。

结构:发展直接融资是供给侧结构改革关键环节

陆磊表示,针对上述三个“两难”问题,《报告》给出了解决方案:发展直接融资市场是金融供给侧结构性改革的关键环节。“它可以使我们摆脱服务实体与承担风险的困境,流动性分配与实体融资的困境,加杠杆需求与去杠杆要求的困境。”

具体来看,《报告》指出发展直接融资是一项系统工程,当务之急需要从两个方面推进:一是法治保障,这就要求完备法律体系,严谨立法过程,同时完善公正司法程序和裁判执行系统。二是要素价格市场化改革,有序解决利率双轨制和定价失灵问题所导致的刚性兑付。

功能:依靠改革、开放让金融回归本源

“发展直接融资当然是治本之策,是实施金融政策推动金融发展的长期导向,但是不能忽视短期,不能忽视治标的重要性。” 陆磊强调,要依靠改革、开放让金融回归实体和管理风险的基本功能,政策制定既要着眼长远,又要针对当下, 在短期仍需要在现有金融结构框架下推动金融业发挥服务实体和管控风险两大职能。

陆磊认为,《报告》是年度金融政策实录,也是对政策得失的价值判断,也还是优化政策的建议。金融服务实体和风险防控的主体是金融体系,其核心是金融资源配置。

《报告》发布后,郑杨、邢炜先后对其进行点评。

优化政策建议 建设良好金融生态

郑杨指出,《报告》从各个方面对完善我国金融体系提出了建设性意见。比如,《报告》建议要改革和完善上市制度,通过建设开放、透明、有活力的资本市场来大力发展直接融资,更好地推动经济高质量发展。再比如,金融监管方面,《报告》建议要界定好监管边界,加强统筹协调,更好地防控风险。

“上海已经成为中国金融发展环境最为完善的地区之一,聚集了一大批金融机构,未来上海将以建设全球人民币市场为核心,在风险可控的前提下确保2020年基本建成与我国经济实力和人民币国际定位相适应的国际金融中心。” 郑杨在点评中重点提到了《报告》的建言在未来上海市金融中心建设过程中发挥的重要作用,他认为《报告》的建言有助于帮助上海建设一个良好、安全的金融生态环境。

解决自身问题 实现高质量发展

“《报告》对上一年度经济、金融情况和政策进行梳理、分析、判断是一项很有意义的事情。”邢炜在点评中指出,《报告》在国内、外有一定的权威性,是中外读者了解中国金融的一个重要窗口。

同时,邢炜在点评中也对我国如何管控贸易摩擦下的金融风险提出意见。他认为,复杂的外部环境下,促发展和防风险应该提到同样的位置,在这个过程中首先要考虑的是解决好自身存在的问题。

“只有自己的事情做好,才能成功应对各项压力。” 邢炜举例介绍,尽管各界认为银行业和保险业运行稳健,风险总体可控,服务实体经济能力有所增强,而且银行业和保险业支持实体经济力度不断加大,但保险业还可以努力往高质量发展阶段进步。


宜信公司创始人、首席执行官 唐宁   

尊敬的各位嘉宾,各位专家老师们、同学们:

大家下午好!

我想今天我跟大家主要分享的一个话题,就是如何为中国的科技创新提供长期的资本。最近发生了一些事情,让大家越发重视科技创新,没有科技创新就没有未来。那么在科技创新过程之中,金融服务实体经济,服务科技创新,金融能够特别帮助到科技创新的,就是给我们的企业家、创业者、科创企业以长期的资金支持,不是短期的,不是三个月、六个月,一年、两年的,而是十年八年甚至更长的。因为科技创新它有极大的不确定性,它的现金流并不稳定,它属于高风险的一种形式,它也没有什么实物资产可以做抵押。很大情况下它就是0、1、0、1……的一串数字,所以说科技创新与传统金融有很大的不匹配性。那么我们的资本市场可以帮助科技创新,在大力推动直接投融资方面在提供长期的钱、耐心的钱方面起到根本性的助力。

首先,在打造创新创业创投生态体系方面,我们能够做些什么?一个特别重要的是,中国资本市场的缺失是天使投资人群体。在美国活跃着几十万天使投资人,天使投资人跟机构投资人非常不同的是他们不以财务回报为唯一主要诉求,机构投资人以财务回报为唯一主要诉求。而天使投资人则有多元的诉求,当然他们要赚钱,但是他们作为40多岁、50岁成功的创业者、企业家和公司高管非常愿意帮助年轻一代更好的发展,也有好为人师的需求,也有把所有的所知所学分享给年轻人的需求,所有这些可以帮助初创企业度过死亡谷最艰难的前两三年,中国现在缺少这一群人。过去,我们尝试了一些众筹的模式并不成功,我想下一阶段如果能够有天使投资人群体培养、服务这样的一种创新模式的话,能够让中国市场之上出现几十万从事天使投资工作的有识之士的话,将会对科创科技的发展起到重要的推动。

另外一个我们可以做的是,我观察到很多地方政府在大力度地做跟创投相关的事情。还一个就是税收政策方面,如果在税收政策方面可以大幅鼓励投新、投早,会有非常大的帮助。

第三,对于创业团队企业家创业者人文关怀。我们各地给了很多、很多的政策,但是我在跟创业者交流的时候,他们就跟我讲,我们觉得不太愿意去申请。因为填那些表格太难了,花了好长时间,很多也不知道是什么意思。大家知道一个创业者最需要或者他最担心的是什么呢?他最担心的是得病。我自己过去做天使投资的时候跟企业家、创业者有第一手的合作感受,后来自己也成为了一个创业者。创业者最担心的是得病,不是自己得病,要自己得病有时候我觉得还能躺下来休息、休息,因为创业者每天都是24小时的工作,我们是24×7,不是996。最担心的是家人得病,小孩得病,父母得病。如果有这种人性化的帮助创业者创业团队能够让他们度过早期两年、三年的机制安排的话,非常、非常有帮助。所以我们总说,要以客户为中心,那么我们打造一个支持创新创业的生态体系,就要以创业者、企业家为核心。无论是我们的支持体系,我们的引导基金的反投政策,我们的税收支持等等,以客户为中心,建立创投生态体系,创新创业生态体系。

第二个方面,我想跟大家分享如何能够给创新创业以长期的资金支持。长期资本的对接,一种重要的方式就是市场化母基金。大家可以看到最右边(PPT)是新经济的头部企业,这些企业都需要长期资金的支持,而这些企业的支持者是中间这批创投。这些创投基金特别是人民币创投在过去几年面临的最大痛点不是企业,可投资企业机会少,而是自己的资金来源不能够有充分的、长期的十年以上的钱。那么这个钱从哪里来,一个重要的渠道就是我们传统经济之中成功的企业家、企业主在改革开放四十年创造了巨大的财富。这些财富非常希望跟新经济对接,我们的企业家、企业主希望投到这些新经济头部企业之中,它们过去从事制造业,从事房地产,从事进出口,但是他们也想投资于未来。

但是如果企业家、企业主自己投资到这些新经济企业之中风险太高了,投入到单一基金之中风险同样非常高。那么母基金这样的一种形式一方面把传统经济创造的财富集合起来,高净值、超高净值人士,500万、100万投资到母基金当中,母基金做了正确的投资者教育,让投资者等上十年时间,在另一边把这些基金给不同领域,不同方向的顶级创投基金,给他们十年耐心的钱让他们专业性的投资新经济的头部企业。十年之后,二十年之后,新经济成长起来